微软放弃雅虎 鲍尔默欲擒故纵？

5月3日，僵持了3个月之久的微软雅虎收购案终于有了一个所谓的“结果”——微软首席执行官鲍尔默发表声明称，由于在收购价格上始终无法达成一致，微软公司决定撤回收购雅虎公司的提议。

　　微软放弃收购的消息一出，犹如一颗重磅炸弹，立刻打破了IT业界的平静，激起了业内人士、甚至全球新闻媒体、投资者等的热烈讨论和广泛关注。一时间，关于微软、雅虎，以及它们最大的竞争对手Google的讨论和传言变得更加甚嚣尘上。

　　杨致远弄巧成拙

　　与1月31日微软宣布收购雅虎后股票应声上涨形成强烈反差的是，5月5日雅虎股票15%的跌幅，市值缩水137亿美元。很显然，大多数投资者都认为，与微软合并，目前对雅虎来说是一个正确的选择。

　 　然而，雅虎却始终坚持每股不能低于37美元的收购价格，大多数业内人士认为，“价格高得有些离谱”，因为自从互联网泡沫破灭之后，雅虎的股价很少能够达 到这一水平。更何况，除了“价格低”之外，雅虎并没能提出任何理由作为在收购中要求如此高价的支撑，也没能对拒绝收购后的独立发展模式提出明确的说法。

　　此外，注意一下雅虎在拒绝时的措辞，我们可以发现，雅虎拒绝的是“收购价格”，而不是“收购”本身。

　 　因此，有分析人士认为，尽管这3个月间，出现过新闻集团、时代华纳旗下的AOL等有意收购雅虎的传闻，雅虎自己也开始与Google合作，但“这些看起 来增加了微软收购难度的行为，不过是雅虎使用的一些手段，目的只是为了卖个好价钱”。S&P分析师Scott Kessler表示，“杨致远只是在虚张声势，如果雅虎真的认为其每股价值37美元，那么在股价低至20美元的时候，就应该大幅买入，可雅虎股东们并没有 这样做。”

　　现在，微软退出了收购，雅虎手上的筹码也就失去了价值。尽管周二雅虎股票反弹6%，但仍有不少分析师认为，雅虎的股票未来仍将下跌，直至公司市值达到300亿美元左右。

　　股票下跌，将直接导致股东利益受损。雅虎的第二大股东Legg Mason. Inc已经开始向雅虎施加压力。据国外媒体报道，Legg Mason认为每股34或35美元的收购价格就可以接受，因此，他们公开指责杨致远导致收购“流产”。

　 　而雅虎股东Eric Jackson也对雅虎董事会进行了猛烈的抨击，称雅虎拖拉的态度，让整个谈判从一开始就是一团糟。上周日，Jackson还在雅虎股东中发起了一场“拒 绝投票”运动，希望所有股东都来反对现任董事。“作为股东，我不会再相信目前的董事会成员将保护股东的利益。”他说。

　　现在，所有的批评都指向了杨致远和他的董事会成员，除非雅虎现在能够对独立发展给出一个确切的说明，或者找到更好的合作对象，否则，处境将会非常尴尬。但是，要在短期内拿出一个明智的长期发展计划，或找到另一个更合适的合作对象，对于雅虎来说，几乎不可能。

　　鲍尔默欲擒故纵？

　　尽管微软在这一个时间点突然宣布放弃收购让人感到意外，但细想之下，并不失为一招“妙手”。

　 　首先，放弃收购雅虎，对微软来说，没有任何损失。尽管微软高层始终强调，未来是互联网的天下，微软将会大力推进“软件+服务”的模式。“如果能够与雅虎 合并，在提高用户体验方面，微软将会受益匪浅。但这只是说，微软和雅虎一起发展，能够在互联网业务上做得更好、进步得更快，并不是说微软必须要和雅虎一起 才能发展互联网业务。”微软首席架构师Ray Ozzie在接受记者采访时表示。

　　相反，假设微软与雅虎合并成功，微软下一步将面临的是非常严峻的整合问题，企业文化、员工安置，以及与雅虎业务有所重合的MSN将如何处理等，这些事情将非常耗时耗力，这会给竞争对手Google以可乘之机。

　　第二，鲍尔默给杨致远的信写得很巧妙，既强调了微软的诚意，又批评了雅虎，但并没有把重新进行收购谈判的可能全部断绝。因此，微软很可能是“欲擒故纵”——雅虎市值缩水，能够分化雅虎内部股东和董事会之间的关系，也许迫于压力，雅虎会主动降低收购价格。

　　第三，微软选择放弃收购，还有一个最直接的作用，就是打破僵局。

　　3个月以来的僵持不下让一度纷繁的各种传闻和猜测变得失去意义。越来越多的分析师认为，微软此次收购将会是一场“持久战”，很可能会陷入“骑‘虎’难下” 的境地。

　 　现在微软宣布放弃，可能面临的结果有两种: 一是收购案就此作罢，微软还是微软，雅虎还是雅虎，微软则避免了合并带来的种种高风险和问题，不会有任何损失; 另一种是大多数业内人士的猜测，雅虎服软，最终与微软合并，不过这个结果是微软和雅虎最大的对手Google所不愿意看到的——这意味着一个更强大的竞争 对手会出现。

　　谈判大门将重启？

　　“微软会重新回到谈判桌前，与雅虎讨论收购事宜的。”Legg Mason的基金经理Bill Miller说。而目前，这也是业内分析人士最普遍的观点。

　 　所有人都同意，在过去的10年中，微软和雅虎都是最伟大的IT企业之一，但在互联网越来越明显地成为未来趋势的时候，微软和雅虎却都没能把握住机会，反 而让Google成了目前最大的赢家——微软过于专注传统业务，加上多年来被反垄断诉讼案搞得有些畏首畏尾，结果给了Google成长的空间; 雅虎则是在搜索业务上错失了良机，让Google壮大了起来。而且，目前在互联网广告业务上，尽管微软和雅虎的市场份额分列二、三位，但与Google相 比，仍然相距甚远，Google独大的局面让两大巨头难以释怀。也就是说，微软和雅虎有一个共同的竞争对手Google。从这一点看，微软与雅虎合作方面 的重要动因并没有改变。

　　另一方面，从公司业务来看，微软强于传统的桌面业务，而雅虎则在互联网业务上有着无以伦比的经验，这两家公司是 非常互补的。如果收购成功，在提高用户体验方面，雅虎对微软有着莫大的帮助; 而从雅虎的发展角度考虑，这也是解决目前品牌影响力下滑、股东不满等“近忧”的有效方式。微软与雅虎合并，将是最好的“强强联合”。

　　而如果收购就此罢休，对微软目前虽然没有太大影响，但未来它的互联网业务将会成为华尔街的担心，而雅虎则会输得更惨。

　　此外，目前雅虎似乎已经表现出了对收购失败的后悔，杨致远以及雅虎董事会的高层们都向媒体公开表示，谈判的大门将仍向微软敞开。

　　至少微软保住了“命根儿”

　　关于微软突然放弃收购雅虎的原因，众说纷纭，其中一种观点认为在微软的内部斗争中，软件派占据了上风，因此，互联网派不得不放弃收购计划。且不说这种说法是否有根据，但放弃收购，对微软的本身业务而言，称得上是一件好事了。

　 　众所周知，微软的强项在于操作系统和桌面的软件，即使在确定了互联网为趋势的前提下，微软也依然认为，互联网需要软件来带动。然而，在互联网的冲击下， 被微软寄予厚望的Vista并没有取得预想中的成绩，桌面Linux的崛起又给了微软一重击。另一方面，在移动领域，WindowsMobile在与 Symbia的竞争中也并不占优势。微软帝国似乎正在动摇。

　　假如微软再强吞了雅虎，“消化”过程必然会在近几年内占据微软的很多精力; 而如果放弃雅虎，微软至少能够更加专注于传统的强项。首先稳住根基，再图谋发展，也许会更好。